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萨默斯:美联储不要犯 1970 年代的错误-大地彩票官网下载,大地彩票网官方网站

时间:2022-06-30 19:23:06

信息摘要:

大地彩票官网下载,大地彩票网官方网站在强烈警告通胀将失控、衰退将发生之后,萨默斯给了美联储一剂强心针:当衰退来袭时,政策制定者应避免过早放松。

大地彩票官网下载,大地彩票网官方网站前美国财政部长劳伦斯·萨默斯 (Lawrence Summers) 上周五在接受媒体采访时表示,政策制定者必须让即将到来的美国经济衰退成为抑制通胀的手段,这一点很重要。并避免在 1970 年代犯下的错误。

大地彩票官网下载,大地彩票网官方网站萨默斯 说:

大地彩票官网下载,大地彩票网官方网站如果我们要经历一段痛苦的时期,确保我们真正杀死通货膨胀之龙将是非常重要的。

有很多失败,1970 年代是一个典型的例子,当时政策制定者做了类似的事情,当他们感觉良好时停止使用抗生素,即使 10 天的课程还没有结束。

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萨默斯经常发出警告

萨默斯发表上述言论之际,市场对美联储加息的预期已经降温,而对明年降息的预期正在升温。在本轮美国货币政策周期中,萨默斯频频发出警告,多次批评美联储政策滞后,低估了事态的严重性。

去年,当美联储还在坚持“通胀临时论”时,萨默斯认为,美国在疫情后推出的大规模财政和货币刺激措施最终会导致通胀失控。今年,当鲍威尔仍然坚持“软着陆”可以实现,而耶伦坚持美国经济衰退“并非不可避免”时,萨默斯已经确信衰退几乎是不可避免的。

在本月接受媒体采访时,萨默斯提到了一个令人沮丧的事实,即当失业率低于 4% 且通胀率高于 4% 时,衰退总是在两年内发生,“从历史上看,当我们遇到严重的通胀时,我们从来没有真正避免了严重的经济衰退。”

在最近的一次采访中,萨默斯重申了他的观点,即美国经济衰退几乎肯定会在未来两年内出现,“真正的风险是它会更快到来”。

那么经济会下滑到什么程度呢?

萨默斯周一(6 月 20 日)在伦敦的一次演讲中表示,美国五年失业率需要保持在 5% 以上,才能将通胀控制在 40 年来的最高水平。换言之,失业率达到 7.5% 需要两年时间,或者达到 6% 需要五年时间,或者达到 10% 需要一年时间。

这一失业率水平与美联储的预期存在巨大差距。在本月发布的最新展望中,美联储预计明年通胀率将从目前的 6% 以上降至 3% 以下,到 2024 年回到接近 2% 的目标,而失业率将从目前的 3.6% 上升至 3.6%。 %。 2024 年为 4.1%。

在最近的一次采访中,萨默斯认为,衰退的程度将取决于通货膨胀的根深蒂固,如果某些价格上涨被证明是“暂时的”,那么痛苦就会减轻。

萨默斯预计,下一次衰退不太可能像 2020 年大流行初期或 2008 年金融危机那样具有破坏性。

在谈到经济衰退之后,让我们继续说,为什么萨默斯警告政策制定者不要重蹈 1970 年代的覆辙?为什么 1970 年代的“衰退”没有抑制通货膨胀?

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经验教训:1970 年代的衰退“太短”无法治愈通货膨胀

这里有一个对投资者非常重要的潜在问题:如果高通胀导致经济放缓(通过实际收入传递),那么由此产生的经济恶化是否会解决通胀本身?

1970 年代的例子在一定程度上回答了这个问题。例如,美国在那十年中经历了三次衰退,每一次都是商品价格大幅上涨导致实际收入暴跌的结果。但潜在的通胀问题从未消失。

在每次衰退期间,随着大宗商品冲击的消退,通胀都会放缓,但随后会再次加速,通常以前所未有的速度增长。

通货膨胀总是因为两个原因而卷土重来。一是每次衰退都太短暂。突然的通胀飙升削弱了消费能力,但随后实际收入反弹。第二是即使经济恶化,工人仍然可以获得更高的工资。这时,通货膨胀的源头已经从商品转向劳动力,造成“工资价格螺旋式上升”,本质上是劳动力和资本之间的权力斗争。

这种情况一直持续到中央银行——尤其是当时的美联储主席沃尔克——积极制造衰退,将利率提高到足以让数百万人失业的程度。在沃尔克时代,美国货币紧缩导致联邦基金利率飙升,在 1980 年代初达到 20% 的峰值。

萨默斯等人此前的一项研究也表明,美联储在 1980 年代实施的超紧货币政策在对抗通胀方面并没有人们之前想象的那么有效,这意味着通胀相当顽固。控制通胀可能需要采取比预期更接近沃尔克当年所做的措施——极度紧缩的货币政策。 (编辑王力)

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